Evolutionの最大株主Candle Lake、株式応募はわずか0.06%
Nolimit City、NetEnt、Red Tigerを傘下に持つEvolutionの所有権争いの概要です。30%の保有比率を超えたCandle Lakeは、1株695クローナでの義務的TOBを実施しました。取締役会が応募拒否を推奨した結果、応募されたのはわずか0.06%でした。
要点まとめ
- 米国投資家Kenneth Dartが支配するCandle Lakeは、7月24日にEvolutionの保有比率30%を超えました。
- スウェーデンのルールに従い、8月13日に1株695クローナの義務的TOBを行いました。保有比率が90%を超えた場合は上場廃止の手続きを進めるとしています。
- Evolutionの取締役会は8月24日、応募しないよう勧告しました。
- 9月16日の結果発表では、応募された株式は全体の0.06%でした。
Nolimit City、NetEnt、Red Tiger、Big Time Gaming。毎日デモで遊べる多くのスロットは、同じ親会社の傘下にあります。それがスウェーデンのストックホルム証券取引所に上場するEvolutionです。今夏、同社の所有権をめぐる、かなり異例の争いが起きました。
30%を超えると義務が発生
7月24日、Candle Lake Limitedという投資会社が、市場でEvolutionの株式をさらに205万株買い付けました。これにより保有比率は30.02%に達しました。Candle Lakeは、ケイマン諸島を拠点とする米国投資家Kenneth Dartが支配しています。
スウェーデンの買収ルールでは、株主の議決権比率が30%を超えた場合、残りの全株主の株式を買い取る申し出を行わなければなりません。支配に影響し得る規模の株式を持つ当事者は、少数株主にも退出の機会を与えるべきだという考え方です。Candle Lakeは8月13日にこの義務的TOBを発表しました。
1株695クローナ、市場価格を下回る
買付価格は1株695クローナ、現金での支払いです。発行済株式数1億8,945万株をもとにすると、会社全体の価値は約1,317億クローナになります。Candle Lakeがまだ保有していない株式のみで計算すると、買付総額は約901億クローナです。同社は、資金は全額手元資金で賄うと説明しました。
問題は価格でした。695クローナは、保有比率が30%を超えた7月24日の終値と同じです。しかし、TOBが発表される直前の8月12日の終値は737.2クローナでした。買付価格は市場価格より5.7%低く、直近20取引日の平均と比べても3.3%のディスカウントでした。
| ベンチマーク | 価格 | 695クローナとの比較 |
|---|---|---|
| 7月24日の終値 | 695クローナ | 同じ |
| 7月24日までの20日間平均 | 683.8クローナ | 1.6%高 |
| 8月12日の終値 | 737.2クローナ | 5.7%安 |
| 8月12日までの20日間平均 | 718.8クローナ | 3.3%安 |
Candle Lakeは、Evolutionを「よく経営され、非常に高収益な企業」と表現しました。事業運営、経営陣、従業員の雇用条件を大きく変更する計画はないとしています。ただし、保有比率が90%を超えた場合は、Nasdaq Stockholmから上場廃止し、非公開企業とする方針も示しました。
Kenneth Dartは、米国の包装会社Dart Containerを率いる一族の出身で、債券や株式への投資で広く知られる投資家です。Evolutionの株式を長期にわたって着実に積み増してきた長期投資家でもあります。今回の30%超えは、突然の敵対的買収というよりも、法律が定めたラインを、積み上げてきた株式保有が超えた結果と言えます。
取締役会は「応募しない」を勧告
8月24日、Evolutionの取締役会は公式見解を発表し、株主に対しTOBへの応募を見送るよう勧告しました。市場価格を下回る買付けに取締役会が反対するのは当然です。応募期間は8月17日から9月15日頃までと設定されました。
結果：0.06%
9月16日、Candle Lakeが結果を発表しました。応募期間中に応募された株式は111,716株、全体の0.06%でした。市場はこのTOBをほぼ無視した形です。市場価格より安く株式を手放す理由がないため、結果はほぼ予想どおりでした。TOBは無条件化が宣言され、終了しました。
Candle Lakeの直接保有は依然として31%台で、90%の上場廃止基準には遠い状況です。結果発表の後、Nasdaq StockholmはEvolutionに付されていた監視銘柄の指定を解除しました。9月19日に、TOBが無条件化したとの報道が出ると、Evolutionの株価は1日で3.8%下落しました。
スロットファンにとってどういう意味があるのか？
すぐに何かが変わるわけではありません。同社は上場を維持し、経営陣も変わりません。Candle Lake自身も、事業運営を変更する予定はないと述べています。Nolimit CityやNetEntの新作リリース予定に影響することもありません。
それでも、保有比率30%台の最大株主が誕生したという事実は残ります。Evolutionは今年、英国賭博委員会との475万ポンドの和解、Galaxy Gaming買収の破談、北米限定スロットブランドの立ち上げなど、大きな出来事が続いています。英国の件は別記事で取り上げています。今後の経営判断に最大株主の意向がどう反映されるかは注目点です。
出典：Evolution公式開示 · iGaming Business